明汯投资裘慧明：考察中低风险产品时年化波动率是重要指标

　　近年来，我国资管行业在监管规范下已逐渐走向成熟，目前个人投资者数量已超过2亿。但证券市场波动率高、部分机构过度关注管理规模、投资者存在非理性交易行为等多方因素的共同影响下，国内市场存在着投资者获得感不足的现象，“基金赚钱基民不赚钱”成为流行语，尽快提升投资者获得感，已成为当前活跃资本市场的现实需要。

　　从历史数据看，我国股票与权益型基金具有波动率高、回撤大的特点，容易导致投资者出现不利于账户收益的交易行为，为提升投资者长期持有体验，一方面需要投资者建立合理的投资预期，引导投资者树立长期投资思维，另一方面需要机构发展更为稳健的基金产品，产品线查漏补缺补上短板，力求适销对路。

　　波动和回撤是度量基金产品投资风险的主要指标，明汯投资总经理裘慧明曾表示，对于投资者来说，年化波动率是考察多策略中低风险产品线的重要观察指标，从多视角评价风险控制表现和收益获取能力——即是否用可控的波动换取到预期的收益。而对于基金经理来说，需要依据产品的风险等级设定投资组合的目标波动率，并以此为指标来设定各子策略的风险预算及仓位占比。

　　相较最大回撤的不可控，目标年化波动率更为可预期。一般来讲，仅需三个月到半年左右的时间跟踪某基金产品的周净值，就足以观察出产品是否按照基金经理设定的目标波动率运行而无太大的偏离。

　　裘慧明是美国宾夕法尼亚大学物理学博士，2001年就进入华尔街并投身于量化投资，2014年在上海创立明汯投资。明汯投资投研团队均来自于海外常春藤名校以及国内顶尖名校，核心成员均有丰富的量化基金投资及管理经验，对金融证券市场有着深刻理解。作为国内最早一批将人工智能技术成功应用到金融市场的私募机构，明汯投资管理规模位居行业前列，并成为国内首批管理规模突破500亿的量化私募管理人。