港股18A公司扎堆盈利，谁会是下一个盈利的标的？

　　经历5年多，港股18A公司走到了关键的“十字路口”。在行业收缩，一二级市场低迷的大背景下，由“止血”走向盈利成为了首要任务。

　　目前，港股18A迎来了年报的集中披露期，其中和铂医药-B、康方生物、复宏汉霖、百济神州等均披露2023年的年度业绩。

　　3月21日，复宏汉霖发布了2023年年度业绩，业绩期内公司实现营业收入约人民币53.949亿元，较去年同期增长约67.8%，净利润达5.460亿元，这也意味着复宏汉霖在港交所上市以来首次取得盈利。

　　得益于与辉瑞、Cullinan Oncology和科伦博泰的授权合作，和铂医药-B同样实现了扭亏为盈，2023年，公司实现营收8950.2万美元，同比增长119.9%，全年总盈利2276.3万美元，去年同期亏损1.37亿美元。

　　其中，康方生物最值得关注，凭借巨额的BD（商业拓展）交易成功实现盈利，也是目前生物科技盈利金额最高的公司，2023年实现年度盈利19.42亿元。

　　康方生物核心自主研发的双抗依达方®（依沃西，PD-1/VEGF）此前与美国Summit Therapeutics公司达成的海外权益许可合作，交易总额高达50亿美元，外加授权地区销售净额的双位数比例提成，并且等值于5亿美元的首付款在2023年一季度到账。

　　与之相比，复宏汉霖取得盈利主要源于公司核心产品陆续实现商业化销售后持续销量扩大，2023年产品销售收入合计约人民币45.535亿元，同比增长70.2%。

　　截至目前，复宏汉霖已有5款产品在中国上市，2款产品全球上市，19项适应症获批，其中，公司自营产品汉曲优®（曲妥珠单抗，欧洲商品名：Zercepac®）、汉斯状®（斯鲁利单抗）和汉贝泰®（贝伐珠单抗）分别达成全年销售收入人民币27.370亿元、11.198亿元、1.194亿元。

　　通过总结我们发现，港股18A公司取得盈利的原因可以归纳为产品授权合作/战略合作以及重磅产品的上市，简单来说就是“出海+上新”。

　　有营收+利润和已经有三期临床实验成功的创新药才是市场真正关注的，市场不看任何画饼，拥有强研发能力和商业能力才是市场真正看好的标的。

　　根据Wind数据，目前在港交所通过18A上市的药企超过60家，除了已经有产品上市并实现盈利的公司之外，在重磅大单品中进入三期临床试验的公司并不多。其中绿竹生物-B（02480）则是其中的最值得关注的一家公司，也最有可能在未来一两年内实现盈利。

　　根据绿竹生物-B最近一期的年报显示，公司的重磅产品——带状疱疹疫苗LZ901已于2023年9月在中国启动了LZ901的多中心、随机、双盲、安慰剂对照III期临床试验。同时III期临床试验的受试者入组范围也扩大至40岁及以上的成年人，并于2024年1月在江苏、山东、湖北及山西四省完成共26,000名40岁及以上健康受试者的入组。

　　根据年度业绩公告披露，绿竹生物-B预计于 2024年第四季度向国家药监局提交LZ901的生物制品许可申请（BLA），于 2025年第四季度实现产品商业化。这也意味着绿竹生物最快可能在明年实现营收，26年实现放量。

　　作为全球未来疫苗行业的三个大单品之一，带状疱疹疫苗的市场足够大，GSK的带状疱疹疫苗23年全年销售额就达到了43.59亿美元，另外，中国目前的带状疱疹疫苗渗透率还不足1%，这无疑给了国内外带疱疫苗厂商更大的市场空间。

　　根据百克生物的2023年报披露，百克生物的带状疱疹疫苗在2023年4月正式上市后的8个月时间内取得了约8.8亿元销售额，毛利率高达97.5%。

　　上海市崇明区疾病预防控制中心曾针对845名50岁及以上成人进行过调查，影响相关人群接种带状疱疹疫苗的主要原因依次为疫苗价格太贵、身体健康不需要接种、接种疫苗副作用大、带状疱疹不会造成严重后果。

　　与此同时，相比于当下已经上市的同类竞品，绿竹生物的LZ901拥有优秀的表现，副作用更低，同时价格也更具性价比，能够覆盖更广的人群。百克生物珠玉在前，对于即将上市的LZ901而言，无疑给绿竹生物未来的盈利空间带来极大的期待。